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指數監測模型結果顯示，2022年3月份，中國銅產業月度景氣指數為38.0，較上月上升0.2，位于“正常”區間運行；先行合成指數為100.7，較上月上升1.0。近13個月中國銅產業月度景氣指數見表1。

表1  2021年3月至2022年3月

中國銅產業月度景氣指數表

2022年3月份，中國銅產業月度景氣指數較上月略有上升，上升0.2至38.0，位于正常區間運行。中國銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。

圖1 中國銅產業月度景氣指數變化趨勢圖

圖2 中國銅產業景氣信號燈圖

由圖2中國銅產業景氣信號燈可見，2022年3月，在構成中國銅產業月度景氣指數的9個指標中，除房屋銷售面積1個指標位于“偏冷”區間外，其余8個指標均位于“正常”區間。

2022年3月份，中國銅產業先行合成指數較上月略有上升，較上月上升1.0至100.7。中國銅產業合成指數曲線如圖3所示。在構成中國銅產業先行合成指數的6個指標中（季調后數據），LME銅價、M2、進口、房屋銷售面積、電力電纜環比分別上升5.3%、2.7%、32.1%和5.9%。

2022年3月，中國銅產業運行呈現以下4方面特點。

1、銅冶煉企業生產經營平穩

3月，國內疫情大范圍擴散，國內部分企業有檢修計劃，不過主要影響粗煉環節，對精煉銅產量相對較小；中旬有個別冶煉廠開工率明顯下滑，但總體看3月份國內陰極銅產量保持穩定。

3月末，銅精礦現貨加工費TC報76-78美元/噸，月內銅精礦加工費均價較2月底明顯抬升。銅精礦加工費回升，其原因共有兩方面：一是銅冶煉產能擴張逐漸趨于尾聲，中國銅冶煉企業通過銅冶煉原料結構調整，持續擴大粗銅、廢雜銅等原料使用力度，為提振銅精礦加工費（TC/RC）作出貢獻；二是全球銅礦山產量至疫情期間逐漸恢復，海內外新增銅礦項目增量處于近幾年高峰。

圖4 銅精礦現貨TC價格走勢圖

2、加工企業生產加速回暖

下游需求的復蘇使3月份銅桿行業生產節奏全面恢復，環比出現快速修復，但受疫情以及銅價的高位運行影響，同比出現了下滑；3月份我國銅板帶傳統消費旺季，銅板帶的生產運行將加速回暖，企業訂單大幅回升，而俄烏戰爭也促使部分銅板帶加工訂單回流到中國， 3月份銅板帶企業的產能利用率明顯提升。

終端市場各領域中，家電方面，3月份是空調生產的傳統旺季，在原材料價格不斷上漲的背景下，各廠家都在積極備貨，整體排產數據小幅增長，內銷環比實現了高增長，海外需求相對穩定，出口增速回落；交通運輸方面，汽車總體產銷形勢不及預期，新能源汽車產銷仍明顯好于行業，在新能源汽車出口帶動下，汽車產銷環比增長較好，但未達到去年同期水平。

3、銅價再創歷史新高

俄烏戰事繼續僵持，兩國談判未達成重要共識，西方對俄制裁加碼，全球能源危機以及通脹抬升壓力增加，受此影響，3月份倫銅一度再創歷史新高，趁勢突破歷史新高至10845美元。2022年3月，LME當月和三個月期銅均價分別為10237美元/噸和10244美元/噸，環比分別上漲2.99%和3.54%；SHFE當月和三個月期銅均價分別為72903元/噸和72912元/噸。

4、精銅進口量同比增長

中國作為全球最大銅+消費和凈進口大國，對進出口貿易盈虧比比較敏感。近期，外強內弱格局將延續，進口盈利窗口鮮有打開。據海關數據統計，2月份精銅進口28.6萬噸，同比增長3.6%。

另外， 2月再生銅進口量為11.0萬噸，同比增長36.6%。總體而言，再生銅進口政策從落地到走向成熟后，再生銅進口量已經開始呈現出向好發展趨勢，有利于彌補我國對銅精礦原料的依賴程度，促使國內企業原料供應結構優化。

綜合而言，2022年3月份中國銅產業景氣指數較上月略有上升，但壓力仍存在。初步預計，中國銅產業景氣指數仍將位于“正常”區間運行。

附注：

1、銅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。

2、銅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。

3、銅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本余額、銅企業應收賬款余額、銅企業產成品資金余額。

4、綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。

來源：中國有色金屬報