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中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告

2022年6月

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)

6月份，中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)較上月增長(zhǎng)3.2個(gè)點(diǎn)至52，位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)運(yùn)行趨勢(shì)如圖1所示。

圖1 中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

圖2 中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈圖

由中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣具體指標(biāo)可以看出（見(jiàn)圖2），6月份，構(gòu)成中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9項(xiàng)指標(biāo)中，有7項(xiàng)指標(biāo)位于“正常”區(qū)間運(yùn)行，鉛酸蓄電池、鉛鋅礦進(jìn)口量2項(xiàng)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間。

6月份，中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指標(biāo)中，先行合成指數(shù)73.4，較上月增長(zhǎng)1.4個(gè)點(diǎn)。在先行合成指數(shù)的具體指標(biāo)中，LME鉛鋅價(jià)格指數(shù)、M2、鉛酸蓄電池指標(biāo)、鍍鋅板和固定資產(chǎn)投資指數(shù)，較5月份分別增長(zhǎng)2.4%、0.9%、0.12%、1.1%和3.2%，僅鉛鋅礦進(jìn)口指數(shù)較上月下降2.3%。中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。

圖3 中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線圖

一是礦山利潤(rùn)大幅回落，產(chǎn)量增速收窄。6月份，鉛鋅精礦加工費(fèi)低位持穩(wěn)，而鉛鋅價(jià)格運(yùn)行重心下挫，礦山分享所得利潤(rùn)大幅減少，增產(chǎn)勢(shì)頭有所放緩。據(jù)初步測(cè)算，2022年上半年，鉛精礦、鋅精礦累計(jì)產(chǎn)量同比基本持平，增量較預(yù)期收窄。隨著國(guó)內(nèi)外鉛鋅比價(jià)持續(xù)修復(fù)，采購(gòu)進(jìn)口礦意愿增加，鉛精礦、鋅精礦進(jìn)口量累計(jì)降幅逐步縮小，銀精礦含鉛量對(duì)鉛原料供應(yīng)有所補(bǔ)充。總體而言，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)原料總供應(yīng)量未能同比增長(zhǎng)，鉛鋅加工費(fèi)仍維持在歷史低位水平。其中，國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口鉛精礦加工費(fèi)均價(jià)分別為1100元/金屬?lài)嵑?5美元/干噸；國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)3500元/金屬?lài)崳M(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)再度下跌至200美元/干噸以下。

二是冶煉產(chǎn)能繼續(xù)維持較低開(kāi)工率。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，6月份，中國(guó)精鉛產(chǎn)量同比下降5.5%。其中，原生鉛產(chǎn)量同比下降8.1%，再生鉛同比下降2.9%。上半年，精鉛產(chǎn)量同比下降2.2%；精鋅產(chǎn)量同比下降1.1%，月度精鋅產(chǎn)量同比下降3.6%。數(shù)據(jù)顯示，原輔料等要素成本的上升、新冠肺炎疫情反復(fù)造成的物流運(yùn)輸受阻、消費(fèi)疲弱對(duì)冶煉生產(chǎn)意愿的壓制等多重因素，使得上半年鉛鋅冶煉在產(chǎn)產(chǎn)能未能完全提升至正常開(kāi)工水平，新投產(chǎn)能的釋放量也遠(yuǎn)不及預(yù)期。6月份，鉛鋅價(jià)格的下跌，更是壓制了部分高成本產(chǎn)能的生產(chǎn)意愿，致使夏季檢修期提前開(kāi)啟。

三是鉛鋅消費(fèi)恢復(fù)提速，支撐行業(yè)景氣度上升。6月份，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情形勢(shì)得到有效遏制，防疫政策有序放寬，下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度提速。汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量、家電產(chǎn)量、基建投資等指標(biāo)同比降幅收窄或轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。鍍鋅和壓鑄企業(yè)的開(kāi)工率進(jìn)一步增長(zhǎng)，鉛蓄電池消費(fèi)恰逢淡季，產(chǎn)量略有減少，各出口消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)此消彼長(zhǎng)，呈結(jié)構(gòu)性改善。雖然各行業(yè)恢復(fù)節(jié)奏有所差異，但是，6月份，鉛鋅消費(fèi)從初端到終端總體復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，支撐行業(yè)景氣度提升。截至6月末，國(guó)內(nèi)鉛社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)保持在8.5萬(wàn)噸低位水平，鋅社會(huì)庫(kù)存減少6.5萬(wàn)噸，至20萬(wàn)噸以下。

圖4 SHFE鉛鋅主力合約月均價(jià)（元/噸）

四是鉛鋅價(jià)格運(yùn)行重心進(jìn)一步回落。6月份，受美聯(lián)儲(chǔ)加息、通脹率屢創(chuàng)新高等宏觀事件的影響，鉛鋅價(jià)格跟隨主要大宗商品價(jià)格下跌。其中，LME三月期鉛均價(jià)2071美元/噸，同比下跌5.6%，環(huán)比下跌3.8%；上期所鉛主力合約均價(jià)15083元/噸，同比下跌1.8%，環(huán)比下跌0.3%。LME三月期鋅均價(jià)3584美元/噸，同比上漲20.8%，環(huán)比下跌4.2%；上期所鋅主力合約均價(jià)25455元/噸，同比上漲19.7%，環(huán)比下跌1.5%。盡管價(jià)格重心回落，但本輪價(jià)格下跌過(guò)程中，外盤(pán)鉛鋅價(jià)格跌幅大于內(nèi)盤(pán)，因此，鉛鋅國(guó)內(nèi)外比價(jià)都得到了顯著修復(fù)，有利于進(jìn)口盈虧的改善。

綜上所述，6月份，國(guó)內(nèi)鉛鋅供應(yīng)端延續(xù)偏弱局面，但需求復(fù)蘇提速，支撐景氣度顯著提升。初步預(yù)計(jì)，7月份，產(chǎn)業(yè)整體將延續(xù)供應(yīng)偏弱、需求走強(qiáng)的局面，中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)將保持在“正常”區(qū)間平穩(wěn)運(yùn)行。

附注：

1．鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)先行指數(shù)）用于判斷鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鉛鋅價(jià)格指數(shù)、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進(jìn)口量指數(shù)、固定資產(chǎn)投資指數(shù)。

2．鉛鋅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)一致指數(shù)）反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：生產(chǎn)指數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指數(shù)、利潤(rùn)總額指數(shù)。

3．鉛鋅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)滯后指數(shù)）與一致指數(shù)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：流動(dòng)資本余額、應(yīng)收賬款總額、產(chǎn)成品余額。

4．綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)行發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5．編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6．每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

7．生產(chǎn)指數(shù)，包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產(chǎn)量。進(jìn)口量指數(shù)，包括進(jìn)口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進(jìn)口精煉鉛、鋅金屬量。

來(lái)源：中國(guó)有色金屬報(bào)